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🏢 ¿Qué es Amper?
Grupo Amper – web oficial es una compañía española con origen en 1956 y más de 70 años de trayectoria. Actualmente está concentrando su actividad en dos grandes áreas:
- 🛡️ Defensa y Seguridad Nacional
- ⚡ Energía y Sostenibilidad
Cuenta con más de 3.800 empleados, presencia en más de 20 países y una cartera de proyectos de 695 millones de euros al cierre de 2025.
📊 Mi análisis de Amper
1. 🟢 Lo que más me gusta
El cambio de modelo de negocio es importante.
Amper ha abandonado negocios industriales de mucho volumen pero poco margen para centrarse en proyectos tecnológicos de mayor valor añadido. Eso explica una situación aparentemente extraña:
| 2025Amper | |
| Ventas | 282 M€ |
| EBITDA | 46,3 M€ |
| Margen EBITDA | 16,4% |
| Cartera de pedidos | 695 M€ |
| Deuda financiera neta | 82,1 M€ |
| DFN / EBITDA | 1,8x |
Las ventas bajaron un 32,8%, pero principalmente por la salida del negocio de Servicios Industriales. En perímetro comparable, las ventas crecieron un 1,4%, mientras que el EBITDA aumentó casi un 20%.
Esto es positivo: está intentando ser una empresa más pequeña en facturación pero bastante más rentable.
🛡️ 2. Defensa: probablemente la parte más interesante
Aquí veo uno de los principales motores de crecimiento.
Amper está posicionándose en áreas como:
- comunicaciones tácticas;
- sistemas de seguridad;
- tecnología militar;
- protección de infraestructuras;
- sistemas antidron;
- electrónica y comunicaciones;
- soluciones para Fuerzas Armadas.
Además, en 2026 ha avanzado en la adquisición de Teltronic, operación que encaja directamente con su estrategia de reforzar comunicaciones y Defensa. La CNMV recoge la oferta vinculante por el 100% de Teltronic en mayo de 2026.
El contexto también le favorece: Europa está aumentando el gasto en Defensa y España está intentando desarrollar capacidades industriales propias.
Mi valoración del área Defensa: 🟢🟢🟢🟢⚪
⚡ 3. Energía: segunda gran apuesta
La otra pata estratégica es Energía y Sostenibilidad.
Un movimiento especialmente interesante es WindWaves, filial dedicada a la eólica marina. En julio de 2026, Cofides anunció una inversión de 20 millones de euros por el 30% de WindWaves, destinada entre otras cosas a nuevas instalaciones en el Puerto Exterior de A Coruña.
Esto puede darle exposición a:
- eólica marina fija;
- eólica marina flotante;
- fabricación industrial;
- almacenamiento energético;
- descarbonización del transporte marítimo.
Pero aquí veo más riesgo que en Defensa, porque la eólica marina requiere mucho capital y los proyectos pueden tener plazos largos.
Mi valoración: 🟢🟢🟢⚪⚪
🚀 4. El gran objetivo: 2028
Este es probablemente el punto más importante para analizar Amper como inversión.
En su nuevo plan estratégico 2026-2028, la compañía pretende pasar de aproximadamente:
695 M€ → 1.300 M€ de cartera
y alcanzar:
282 M€ → 820 M€ de ventas
y:
46 M€ → 130 M€ de EBITDA
para 2028.
Es decir, la tesis de inversión consiste básicamente en:
Defensa + Energía + adquisiciones + crecimiento orgánico → mayor EBITDA y mayor valoración.
Pero ojo: 130 M€ de EBITDA en 2028 es un objetivo de la compañía, no un resultado garantizado.
⚠️ 5. Los riesgos que vigilaría
Aquí es donde sería prudente.
🔴 A. Adquisiciones
Amper está utilizando adquisiciones para acelerar el crecimiento.
Eso puede funcionar muy bien si compra empresas buenas a precios razonables.
Pero puede destruir valor si:
- paga demasiado;
- aumenta demasiado la deuda;
- necesita ampliar capital repetidamente;
- las adquisiciones no generan las sinergias previstas.
En abril de 2026 la compañía hablaba de realizar entre 3 y 5 adquisiciones durante el plan 2026-2028.
🔴 B. Dilución
Este punto es particularmente importante para el accionista.
Amper ha utilizado ampliaciones de capital y también contempla pagar parte de futuras adquisiciones con acciones. Por tanto, hay que vigilar que el crecimiento del EBITDA por acción sea suficientemente elevado.
No basta con que Amper crezca: tiene que crecer el valor correspondiente a cada acción.
🟠 C. Deuda
Los 82,1 M€ de deuda financiera neta al cierre de 2025 no me parecen alarmantes frente a un EBITDA de 46,3 M€: el ratio es aproximadamente 1,8x.
Pero si realiza varias adquisiciones importantes, podría aumentar considerablemente.
🟠 D. La caída de ventas
Aunque tiene una explicación estratégica, una caída de facturación del 32,8% siempre merece atención.
La pregunta clave será:
¿La reducción de volumen se transforma realmente en mayores beneficios y flujo de caja?
Si la respuesta es sí, la transformación será muy positiva.
🧠 Mi valoración general
Yo la clasificaría así:
| FactorMi opinión | |
| 🛡️ Defensa | ⭐⭐⭐⭐⭐ |
| ⚡ Energía | ⭐⭐⭐⭐ |
| 📈 Crecimiento potencial | ⭐⭐⭐⭐⭐ |
| 💰 Rentabilidad actual | ⭐⭐⭐⭐ |
| 💳 Deuda | ⭐⭐⭐⭐ |
| 🏦 Calidad financiera | ⭐⭐⭐⭐ |
| ⚠️ Riesgo de adquisiciones | ⭐⭐⭐ |
| ⚠️ Riesgo de dilución | ⭐⭐⭐ |
| 🎯 Visibilidad 2028 | ⭐⭐⭐ |
| Interés global | ⭐⭐⭐⭐/5 |
Mi conclusión
Amper me parece una compañía interesante, pero no una inversión "tranquila".
La tesis positiva sería:
Empresa española de tamaño medio + Defensa europea + tecnología propia + energía + crecimiento mediante adquisiciones + mejora de márgenes.
La tesis negativa sería:
Objetivos muy ambiciosos + adquisiciones + posible dilución + necesidad de convertir la cartera en caja y beneficios reales.
Por eso, yo no compraría Amper únicamente porque la cotización haya subido o bajado. Lo fundamental es comparar capitalización bursátil vs. EBITDA esperado 2026-2028, deuda, número de acciones después del contra-split y valoración de las adquisiciones.